!DESKTOP_VERSION!
«Манчестер Юнайтед», убытки в размере 2 млн фунтов стерлингов в неделю и финансовый фэйр-плей

«Манчестер Юнайтед», убытки в размере 2 млн фунтов стерлингов в неделю и финансовый фэйр-плей

Как долги и ФФП могут потопить клуб, если руководство не научится правильно распределять ресурсы.

Эдмонд Уилсон, один из самых влиятельных американских литературных критиков, однажды сказал, что нет двух людей, которые читали одну и ту же книгу. Обложка, бумага, шрифт и слова могут быть абсолютно одинаковыми, но у каждого будет свое уникальное впечатление. 

С футболом та же история.

Например, когда в январе консалтинговая компания Deloitte опубликовала ежегодный отчет «2023 Money League», часть людей увидела увеличение оборота на 23% как подтверждение финансового благосостояния «Манчестер Юнайтед». Другие же обратили внимание на то, что доходы клуба все еще ниже, чем были до пандемии. Не остался незамеченным и факт о том, что впервые за 26-летнюю историю публикаций данного отчета «Ливерпуль» обогнал в рейтинге своих самых принципиальных соперников. 

В матче второго круга между «Арсеналом» и «Манчестер Юнайтед» кто-то смотрел качельный матч, в котором «канониры» забили победный гол на последних минутах, а кто-то видел, как энергичные лондонцы берут верх над своим нерасторопным оппонентом, подчеркивая пропасть между ними.

В январе финансовый департамент «Юнайтед» принимал делегацию УЕФА на «Олд Траффорд». 

С одной стороны, этот дружественный визит можно рассматривать как часть регулярного диалога клуба с руководящим органом европейского футбола. С другой же, срочное обсуждение позиций «Юнайтед» в отношении финансового фэйр-плэй. 

Как видится, дело лишь в интерпретации. Так с каким же мнением можно согласиться?

Согласно ежегодному рейтингу Deloitte «Манчестер Юнайтед» до сих пор является одним из самых богатых клубов мира. Обороты за сезон 2021-22 выросли почти на четверть по сравнению с предыдущим сезоном, пострадавшим от пандемии, а доход от игровых дней увеличился с 7 млн фунтов до 111 млн фунтов стерлингов.

Итоговая выручка, включая коммерческие сделки, доходы от телетрансляций и игровых дней, составила 583 млн фунтов (для сравнения, 494 млн фунтов за сезон 2020-21), что позволило «Юнайтед» подняться с 5 на 4 строчку в рейтинге Money League. Возглавляют рейтинг «Манчестер Сити», «Реал Мадрид» и «Ливерпуль», позади «МЮ» остались «ПСЖ», «Бавария», «Барселона» и три лондонских представителя топ-6 АПЛ. Неплохо, не так ли?

И снова, все зависит от того, как смотреть на эти вещи. 

Клуб с четвертым по величине доходом в футбольной индустрии закончил сезон на 6 месте в чемпионате, в домашних кубках не продвинулся дальше 4 раунда и вылетел в 1/8 финала Лиги чемпионов – невольно вспоминается знаменитая фраза Эда Вудворда, что «клуб приносит деньги, несмотря на то что происходит на поле».

Но в том сезоне «Манчестер Юнайтед» все же потерпел убытки в 115,5 млн фунтов до вычета налогов, а это дефицит в размере 2 млн фунтов в неделю. Обычный болельщик задастся вопросом - откуда эти цифры? Дело в том, что эти впечатляющие доходы клуба не поспевают за ростом их зарплатной ведомости или трансферных расходов.

«Есть пара вещей, которые выделяются в отношении «Манчестер Юнайтед», – объясняет Киран Магуайр, который читает лекции по футбольным финансам в Ливерпульском университете, а также является автором популярного блога и подкаста «Price of Football/ Цена футбола».

«Во-первых, их расходы растут быстрее, чем их доходы. С тех пор как сэр Алекс Фергюсон ушел с поста главного тренера на пенсию в 2013 году, соотношение заработной платы к общему обороту средств в клубе увеличилось с 50% до 66%. Благодаря Криштиану Роналду и другим трансферам, прошлогодняя зарплатная ведомость выросла более чем на 60 млн фунтов до общей цифры в 384 млн фунтов, побив рекорд Премьер-лиги.

Во-вторых, в отношении получения дохода коммерческая машина «Олд Траффорд» все же застопорилась. Пустой трофейный кабинет не закрывает сделки. После того как «Chevrolet» в 2012 году и «Team Viewer» в 2021 обожглись, заключив сделки за право быть титульным спонсором на футболках клуба, коммерческому отделу «Манчестер Юнайтед» будет сложнее выручить дополнительные средства от спонсоров.»

С 2014 по 2021 года американский производитель автомобилей выписывал «Юнайтед» чек на рекордные тогда 64 млн фунтов в год за право разместить собственное лого на футболках. Эта сумма была предложена клубу, который закрепил за собой позиции постоянного претендента на трофеи, но Кубок лиги, Кубок Англии и победа в Лиге Европы не совсем то, на что рассчитывали в «Chevrolet».

«TeamViewer», немецкая компания-разработчик программного обеспечения, сменили «Chevrolet» на футболках в сезоне 2021-22, согласовав сделку на меньшие для клуба деньги. Однако даже 47 млн фунтов в год сохраняют за собой статус самой крупной сделки с титульным спонсором. Многие держатели акций «TeamViewer» все же были недовольны суммой, уплаченной за привилегию, которую определили не иначе как «ужасающей стоимостью». Некоторое время назад было объявлено, что «Юнайтед» договорился о досрочном прекращении 5-летнего контракта с «TeamViewer» и начал поиски нового титульного спонсора.

«Начиная с 2016 года «Манчестер Юнайтед» не может похвастаться ростом доходов от матчей и коммерческих сделок, но в то же время зарплатный фонд увеличился с 232 до 384 млн фунтов. В таких условиях большее значение представляют доходы от телетрансляций, чтобы покрыть дополнительные расходы - доля от ТВ-прав же напрямую коррелирует с результатами на поле, нежели зависит от статуса клуба », – говорит Магуайр (Киран).

И давайте не будем забывать, что «Юнайтед» возглавлявший на протяжении первых 9 изданий «Money League» рейтинг Deloitte, снова вернулся на вершину в период с 2015 по 2017 год и никогда не опускался ниже 4 места до прошлого года.

Клуб решил не отвечать официально на вопросы о своем текущем положении, но когда в сентябре была опубликована отчетность за сезон 2021-22, глава финансового отдела Клифф Бэти оптимистично оценил цифры.

«Наши результаты за 2022 финансовый год отражают тот факт, что мы восстановились после пандемии. Возвращение болельщиков на «Олд Траффорд» и новые коммерческие партнерские отношения компенсируются увеличением инвестиций в команду», – сказал Бэти.

«На наши результаты отрицательно повлияло отсутствие летнего турне в июле 2021 года, значительные материальные расходы и увеличение трат на коммунальные услуги, а также влияние ослабления фунта стерлингов на наши безналичные финансовые расходы. В преддверии 2023 финансового года клуб рассчитывает на выручку в размере от 580 до 600 млн фунтов, несмотря на участие в Лиге Европы, и ориентировочные показатели чистого дохода EBITDA (до налогообложения, процентов по кредитам, амортизации материальных и нематериальных активов) в размере от 100 до 110 млн фунтов, отражающие непрерывные инвестиции в команду».

Отсутствие предсезонного тура, увольнение двух главных тренеров, расходы на поддержание «Олд Траффорд» при отсутствии матчей в разгар пандемии и падение курса фунта по отношению к доллару несомненно повлияло на клуб размера и статуса «Юнайтед». Если считать, что Бэти пришлось нелегко, то стоит взглянуть на остальные европейские клубы и как они справились с последствиями последних трех лет.

Будет справедливо отметить, что «Манчестер Юнайтед» продолжает инвестировать в команду, тем самым поддерживая нового главного тренера Эрика тен Хага в его стремление снова вернуть клуб на вершину. Летняя закупка на трансферном рынке, на которую ушло более 200 млн фунтов, включала бразильский дуэт Антони и Каземиро, левого защитника Тайрелла Маласию и будущего чемпиона мира аргентинца Лисандро Мартинеса. За каждого клуб заплатил высокий ценник, но это принесло плоды и команда играет намного лучше.

Парни тен Хага идут на 4 месте в лиге, уже завоевали Кубок лиги и вышли в финал Кубка Англии. Прогресс очевиден, и оттого клубные бухгалтеры с момента публикации финансового отчета полгода назад уже пересмотрели ожидаемые доходы на этот сезон до 610 млн фунтов.

Но – всегда есть это но – ситуация остается ненормальной. В противном случае владельцы клуба, семья Глейзеров, до сих пор бы выводила дивиденды в размере 30 млн фунтов, которые они выплачивают себе с 2016 года, а чистый долг «Юнайтед» не вырос бы с 260 млн фунтов в 2015 до 660 млн фунтов в конце прошлого года.

Для пояснения: общий чистый долг клуба (деньги по кредитам или из иных источников) увеличился на 153% за вычетом всех наличных денег в банке за последние 7 лет. Вероятно, это одна из причин, по которой по крайней мере некоторые члены семьи Глейзеров хотели бы продать клуб или как выразились их представители по связям с общественностью “изучить «стратегические альтернативы» при их дальнейшем правлении”.

«The Athletic» попросил профессоров Джона Барбора, Роджера Белла и Джона Перселла из финансовой аналитической компании «Vysyble» взглянуть на последние показатели «Манчестер Юнайтед» под руководством Глейзеров. И они не были впечатлены.

«Фундаментальная проблема заключается в том, что «Юнайтед» придерживался неэффективных стратегий, приоритетов и действий за последние несколько лет», – объясняют они.

«В результате как внутреннее финансовое положение клуба, так и его последствия для акционеров были плачевными. Его финансовое состояние в настоящее время находится в критическом положении, и, судя по всему, поэтому бизнес выставлен на продажу».

Эксперты «Vysyble» возлагают большую часть вины за «плачевное положение дел» на то, что клуб полагается на уже упомянутую ранее метрику EBITDA. Она была создана в 1980-х годах банкирами, чтобы выявлять могут ли клиенты позволить себе выплачивать проценты по кредитам или нет.

С тех пор EBITDA стал любимым показателем каждого руководителя для обсуждения потенциала своего бизнеса, т. к. все это положительные метрики без каких-либо раздражающих налоговых счетов, процентов по платежам и затрат на поиск вещей на их замену, когда они изнашиваются.

Это привело к тому, что некоторых инвесторов раздражают компании, которые разглагольствуют о своих показателях EBITDA, но умалчивают о менее привлекательных цифрах.

Чарли Мангер, вице-председатель «Berkshire Hathaway», холдинговой компании, управляемой известным инвестором Уорреном Баффеттом, сформулировал это следующим образом: «Каждый раз, когда попадается «прибыль EBITDA», следует заменить его словами «бредовая прибыль».

Согласно «Vysyble», когда «Юнайтед» говорит о своем росте EBITDA, «это сигнал менеджменту, что «у нас все хорошо, мы приносим прибыль, даже несмотря на трудные времена, продолжайте в том же духе»». Совокупный показатель EBITDA клуба за период с 2015 по 2022 годы составляет почти 1,2 млрд фунтов.

Метрика, которой отдают предпочтение Барбор, Белл и Перселл, называется экономическая прибыль – разница между тем что зарабатывается и всеми затратами, включая стоимость капитала. Другими словами, стоимость без каких-либо еще лишних вычислений с вашими деньгами.

Экономическая прибыль «Манчестер Юнайтед» была отрицательной за последние 8 лет и составила почти 500 млн фунтов, и темпы снижения только ухудшаются. Если бы «Юнайтед» пользовался этой метрикой, утверждает «Vysyble», послание руководству звучало бы так: «Мы близки к финансовому бедствию, долг резко вырос и валютный курс терпит крах – это нужно исправить сейчас же».

А что, если «Юнайтед» не изменится?

«Из-за растущей нехватки наличных и необходимости брать еще большие кредиты финансовое положение будет продолжать ухудшаться», – говорят в «Vysyble».

«Текущие приоритеты, такие как реновация «Олд Траффорд» и обновление игрового состава, будут значительно отложены или отброшены. И, в конце концов, неожиданному и быстрому финансовому краху будут предшествовать тщетные попытки вытянуть наличные за счет продажи активов. Это приведет к значительной финансовой реструктуризации или даже к продаже клуба». 

Видите, мы ведь говорили вам, что футбол – это игра мнений.

В этот момент важно отметить, что Глейзеры, их бесчисленные советники и финансовый департамент клуба говорили что-то вроде “какие шутники работают там у вас в «Vysyble»?” и указывали на другие многочисленные предсказания в стиле Кассандры об исчезновении больших футбольных монстров на протяжении многих лет.

Они также напомнили бы нам, что пандемия нанесла урон всевозможному бизнесу, но в этом сезоне пакет прав на трансляции Премьер-лиги вырос на 14%, а недавняя продажа «Челси»  за внушительные 2,5 млрд фунтов дает понять, что все еще есть некоторое количество инвесторов, которые думают что у убыточных футбольных клубов есть будущее.

Но что насчет взаимоотношений «Юнайтед» с ФФП режимами АПЛ и УЕФА, попытками футбольной индустрии добиться финансового саморегулирования?

Мы можем очень быстро разобраться с правилами ФФП Премьер-лиги. По сути, клубы могут терпеть убытки до 105 млн фунтов за трехлетний период при условии, что эти потери будут перекрыты за счет денежных вливаний от владельцев. Если превысить данный лимит, то можно столкнуться с вычетом очков, что уже случалось с различными командами Английской Футбольной Лиги, где ограничения по тратам составляют всего 39 млн фунтов за три года.

Но ни один клуб Премьер-лиги никогда не был наказан за нарушение правил ФФП, превысив лимит в 105 млн фунтов – была попытка наказать «Эвертона», но в итоге всё закончилось без последствий.

Большинство клубов не терпели огромных убытков до пандемии («Юнайтед» получал небольшую, но регулярную прибыль), и даже те, кто терял деньги, могли вычесть из общих затрат различные расходы, такие как инвестиции в инфраструктуру, локальные социальные проекты или развитие молодежных команд, подбивая их под уравнение ФФП.

Затем, чтобы пережить пандемию, в качестве поддержки Премьер-лига позволила клубам сделать определенные поблажки из-за COVID-19, например, на недостающие доходы от продаж билетов в сезоне 2020-21, который прошел за закрытыми дверями стадионов, далее объединить два сезона, пострадавшие от периода локдауна, в один большой сезон, превратив трехлетний отчетный период в четыре года.

Сложите все это вместе, и у «Юнайтед» нет ни малейших проблем с соблюдением ФФП в Премьер-лиге.

УЕФА, с другой стороны, всегда пытались придерживаться более жесткой позиции в отношении устойчивого развития – «пытались» здесь ключевое слово. Они представили свои правила регулирования в 2012 году, и на протяжение 10 лет они работали аналогично правилам Премьер-лиги, которые основывались на европейских правилах, с той важной разницей, что клубы могли позволить себе траты только в 30 млн евро (26.4 млн фунтов или 32 млн долл) в течение трех лет. 

Более жесткий предел «безубыточности» означал, что УЕФА поймал гораздо больше клубов, чем Премьер-лига или даже Английская Футбольная Лига, но к большинству клубов, нарушивших правила ФФП, относились снисходительно, особенно в эпоху пандемии. 

К примеру, восемь клубов, включая «ПСЖ» и итальянские гранды «Милан», «Ювентус», «Интер» и «Рома», были оштрафованы в сентябре за перерасход средств в период с 2018 по 2022 год. Но ожидается, что клубы заплатят только лишь 15% штрафа, а остальную часть отложили до момента соглашения сторон об урегулировании и, фактически, эти штрафы будут вычтены из выплат УЕФА клубам, принимающим участие в еврокубках.

Штраф разбрасывающегося деньгами «ПСЖ» является самым большим, но вычет должен составлять только 10 млн евро (8.8 млн фунтов), которые катарские владельцы клуба, возможно, сочтут просто еще одной статьей расходов.

Тем не менее, сочетание нагрузки на футбольную индустрию из-за пандемии и давнего желания многих владельцев клубов перестать терять так много денег каждый сезон сподвигло УЕФА пересмотреть свои правила ФФП в 2022. И нынешний сезон стал первым, оказавшимся под совершенно иным режимом.

Три столпа новых правил ФФП: платежеспособность, стабильность и контроль над расходами.

Платежеспособность – это просто усиленная версия системы лицензирования УЕФА, которая не позволяет любому клубу, который хочет участвовать в его прибыльных турнирах, задолжать деньги игрокам, другим клубам, лигам или налоговым органам. 

Стабильность будет достигнута посредством того, что УЕФА называет «улучшенной версией» своего правила безубыточности, что является одним из способов описания решения увеличить вдвое допустимые убытки с 30 млн евро за три года до 60 млн евро за тот же период. А клубам, которые считаются находящимися в «хорошем финансовом состоянии», с положительным балансом, даже будет разрешено увеличить лимит убытков втрое – до 90 млн евро, что близко к трудно преодолимым ограничениям Премьер-лиги.

Но есть одна оговорка, и здесь все становится интереснее для каждого клуба, который хочет играть в клубных соревнованиях УЕФА.

Контроль над расходами будет обеспечен новым «правилом затрат на команду» УЕФА, согласно которому клубы ограничены в тратах 70% своих доходов на зарплаты собственных игроков и тренеров, но не на остальной неигровой персонал, а также стоимости трансферов и комиссии агентов. Любая прибыль от продажи игроков будет добавлена к статье доходов в уравнение, а с другой стороны, годовая амортизация клуба будет использована для оценки стоимости трансферов.

Амортизация является большим победителем в этих реформах, поскольку теперь каждому болельщику придется притворяться, что он знает, что это значит. Позвольте нам помочь.

Простыми словами, амортизация – это то, как бухгалтеры постепенно списывают изначальную стоимость приобретения актива. Но это также то, как они учитывают стоимость этого актива в балансе в любой момент времени. 

Для футбольных команд ключевым активом здесь является игрок, а стоимость его приобретения – это цена трансфера. Затем эта стоимость амортизируется на весь срок контракта игрока. К примеру, если это игрок, который только что присоединился к «Челси», то с большей вероятностью его контракт рассчитан на 7 лет (или даже больше), нежели типичные 4 или 5 лет.

Таким образом, игрок, которого купили за 30 млн фунтов и подписали трехлетний контракт, фактически обходится клубу в 10 млн фунтов в год в течение трех лет в виде амортизационных отчислений. И они будут стоить 20 млн фунтов через год, 10 млн фунтов через два года и 0 в конце контракта, что имеет смысл, потому что игроки могут уйти на правах свободного агента.

Теперь, если указанный игрок будет продан после 2-х сезонов за 60 млн фунтов, клуб может заявить о прибыли в 50 млн фунтов от трансфера игрока, то есть 60 млн фунтов минус амортизированная балансовая стоимость игрока в размере 10 млн фунтов.

Единственный момент, который следует отметить в отношении «правила затрат на состав» УЕФА, заключается в том, что оно вводится поэтапно. Клубы могут тратить 100% от своих доходов на игроков, которые заявлены в текущем сезоне, 90% в следующем сезоне, затем 80%, пока лимит в 70% не наступит, до 2025-26 года.

Что это значит для «Манчестер Юнайтед»?

Что ж, мы снова возвращаемся в измерение перспектив. Во-первых, ни один английский клуб не будет настолько глуп, чтобы подтвердить сколько они платят своим звездным игрокам. Вместо этого мы должны оценить сумму, основанную на обоснованном предположении, что 80-90% клубной платежной ведомости приходится на игроков, менеджера и тренерский штаб. По большому счету, чем меньше клуб, тем выше будет этот процент, в то время как такой клуб, как «Юнайтед», с 1000 сотрудников, будет находиться на другом конце этого спектра.

Магуайр [всё ещё Киран, прим. ред.] считает, что можно сделать предположение о расходах на команду «Юнайтед», если не обращать внимания на их круглые ежегодные агентские гонорары, поскольку они компенсируют расходы на не игровой персонал. И когда он смотрит на их совокупную зарплатную ведомость за последние 10 лет и амортизационные отчисления, он видит то же ухудшение, которое идентифицировал «Vysyble».

В 2013 заработная плата «Юнайтед» плюс амортизация за вычетом выручки от продажи игроков в том сезоне составила 59% доходов клуба. В следующем сезоне этот показатель составил 61%, а в 2015 году - 70%.

Но затем эти цифры колебались между 64-71% в последующие четыре сезона, пока не подскочили до 76% в 2020 году – первом сезоне, затронутом COVID-19. В 2021 году сезон проходил без болельщиков и коэффициент затрат на состав составил 88%, в прошлом году он был таким же.

Таким образом, можно комфортно уложиться внутри 100% лимита этого сезона, но это не так далеко от 90% предела следующего сезона, особенно если мы посмотрим на направление движения за последнее десятилетие.

«Если объединить зарплаты с двумя другими факторами, которые способствуют новым мерам УЕФА по контролю затрат на амортизацию и продажи игроков, то у «Юнайтед» много первых из-за модели рекрутинга, которую лучше всего охарактеризовать как отсутствие стратегии, и не так много последних по той же причине», – говорит Магуайр, который является болельщиком «Брайтона», между прочим, одного из лучших клубов когда дело доходит до продажи игроков и получения прибыли с трансферов.

Итак, имеет ли сейчас смысл замена высокооплачиваемого Криштиану Роналду на отвергнутого «Бернли» Ваута Вегхорста?

В той же мере, можно понять, как «Челси» считает, что они продолжат оставаться в поле зрения УЕФА по ФФП, несмотря на то, что они потратили практически полмиллиарда фунтов на новую команду в этом сезоне, распределяя расходы этого шоппинга?

Понятно, почему все остальные клубы жаловались на это УЕФА, вынуждая руководящий орган прикрыть лазейку, связанную с долгосрочными контрактами, ограничив команды пятилетними соглашениями в целях расчета ФФП?

Впервые за десятилетие каждый клуб в Европе был вынужден задуматься о соблюдении ФФП, даже могучий «Манчестер Юнайтед». Однако это возможно лучшее, что случилось с ними после ухода Фергюсона, потому что им, наконец придется заняться одной из самых слабых сторон клуба – начать грамотно продавать игроков.

В сравнении с «Арсеналом», «Челси» или «Ливерпулем», «Юнайтед» был совершенно безнадежен в получении гонораров за игроков, которые им больше не нужны.

Это не только поможет «Юнайтед» собрать столь необходимые деньги, пока дети Глейзера будут решать, что они хотят делать с унаследованной ими денежной машиной, но также упростит любые проблемы с ФФП, которые могут возникнуть у клуба, и обеспечат своим выпускникам академии больше игрового времени. Это может привести только к тому, что они покинут клуб раньше, но, в идеале, за вознаграждение, такое как первоначальные 9 млн фунтов, полученные «Юнайтед» от «Эвертона» за Джеймса Гарнера прошлым летом, и которые могут возрасти до 15,5 млн фунтов с учетом бонусов.

Как бы то ни было, «Юнайтед» считает, что в этом сезоне они снова окажутся ниже 70%, необходимых по лимиту при расчете затрат на команду. Звучит оптимистично, но вполне возможно при условии трансфера на выход по крайней мере одного игрока из списка: Харри Магуайр, Аарон Уан-Биссака, Фред, Донни ван де Бек, Эрик Байи или Алекс Теллес. Поживем – увидим.

А пока давайте все насладимся новой частью игры, о которой мы все можем спорить: «амортизацией».

Источник
Автор
Мэтт Слейтер
Перевод
Асель Кабделова
Редактура
Александр Арлашкин
финансыУЕФАГлейзерыЭрик тен ХагЧелсиОлд Траффордспонсор

Другие материалы

Комментарии

Добавить комментарий

Наверх